一起教育亏损26亿上市,三大疑虑待解

睿财经讯(文/鲁青)近日,又有一家在线教育公司在美上市,它就是三年巨亏26亿元的一起教育。一起教育在12月4日在纳斯达克上市,每股发行价为10.5美元,将募集3.3亿美元,上市首日高开低走,最低价为10美元,收盘价为10.5美元。资本市场对一起教育的发展顾虑较多,三大问题摆在投资者面前。

上市?上岸?还是续命?

据财报显示,一起教育2018年、2019年及2020年前9个月的营收分别为3.1亿元、4.06亿元、8.08亿元,净亏损分别为6.56、9.64、9.75亿元。从财务数据来看,一起教育科技目前仍处于大规模亏损状态。

一起教育科技坚持”校内+课后”整合模式。2018年,2019年和截至2020年9月30日的9个月中,一起教育的在线K-12辅导服务营收分别为9388.3万、3.6亿、7.51亿元,分别占总营收的30.2%,88.5%和93.0%;付费课程入学人数从2018年的27.2万增加到2019年的72.6万,增长166.9%,截至2020年9月30日的九个月的116.8万。

值得注意的是,一起教育的付费课程用户以小学为主,2019年,其付费课程的入学人数分别为小学、初中和高中生的70.6%、28.1%和1.3%。截至2020年9月30日,其付费课程入学人数分别为小学,初中和高中学生的67.2%,30.1%和2.7%。

但需要看到的是,K12在线大班课业务发展的同时带来了成本费用的陡增。从前三季度,仅营销费用就高达8.51亿,营销开支甚至超过了营业收入。其中研发费用高达4.23亿,一般及行政费用达1.83亿。此外,前三季度,一起教育净亏损9.75亿元,同比增加24%。从2018年以来,一起教育分别亏损6.56亿、9.64亿、9.75亿,累计亏损近26亿元。

现金净流出规模较大,2018年、2019年以及2020年前三季度,一起教育常年处于现金净流出的状态,分别流出4.19亿、6.31亿和5.26亿元,累计现金流出高达15.77亿元,而这一时段的累计营业收入为15.25亿元。

从招股书看来,一起教育存在巨大亏损,蓝鲸财经报道称,上市与其说”上岸”,不如说”续命”。上市募集资金规模约为3.3亿美元(约合人民币22亿元)。基本可以弥补亏损,但无法摆脱亏损。按照现在一起教育的高研发、行政费用来看,近期内无法摆脱亏损现状。

一起教育APP口碑较差

K12在线教育本质上是教书育人,其客户也是学生,用户的口碑将会成为日后发展的方向之一,一起教育CEO刘畅的战略是八个大字”坚守校内,做大校外”,明确校内免费、校外在线K12辅导业务为商业化之手。

越来越多的在线教育开始看重学校为基础,有个别小学出现线上教学知识点多余线下教育的情况。教育部出台《关于严禁有害App进入中小学校园的通知》相关通知,严格了在线教育APP随意进入校园。受到疫情影响在线教育开始快速发展,有道、猿辅导等在线教育公司获得了大量客户。大量APP又开始进入校园,老师们再次开始推荐使用某款APP,让孩子们学习。

但作为家长其实并不想过多的使用在线教育,在线教育只是一个辅助并不能够完全代替老师授课。由于2020年的情况特殊才出现线上教育火爆的情况,回归教育的本质才是最重要的。

对于一起教育旗下的一起作业APP就经常被网友吐槽,有网友称,出题不符教材。天天让学生做这破玩意。

还有学生家长称,刚开学,昨天有空,听了一下儿子读英语,在一起作业APP里,一个简单的单词,WELCOM,按老师教的念,才一个星,第一个人说的是老师的读法,第二个读的不知道是什么鬼,””未而刚母””,没办法说,用中文白字代一下,然后我查了一下字典,即不是英,也不是美的读音。知道去年开家长会,老师怎么讲的吗,老师说了,要按APP里的读法念,还要模仿他们的口音,和语气,这不是自相矛盾,老师教的正确的读法,再去学APP里的那些奇怪的发音和语调,即使那些是老外录的音,人家也是有东南西北之分,口音也大不相同啊!APP加大了作业量不说,重点是别的同学都是三个星,你的孩子一个星,会让你的孩子对英语学习能力缺少信心,特别是家长没有陪读的情况下,他自己肯定是茫然的!加个那些怪怪的读考试的时,就麻烦了!

很多家长对一起作业存在的问题非常困扰,但是由于是老师推荐不能不用。同时在某应用商城中一起作业的评分为3.8分,低于猿辅导、学而思等APP评分。

在一起作业APP中还有一些小游戏,一起教育应该会说,这些游戏可以开发孩子的智力,提高孩子哪一方面等等说辞,实际上APP中游戏以娱乐为主,并需要交费后开通,有诱导学生消费的嫌疑,部分游戏需要连续充值。

在线教育赛道拥挤

今6月份字节跳动开启”学浪计划”,淘宝淘宝宣布正式进军在线教育,并以搭建基础设施的形式在未来3年为1000家教培和知识付费机构每家获客10万,合计1亿用户。

3月份猿辅导完成G轮融资,融资金额超过10亿美元,成为在线教育有史以来的最大一笔融资。6月,作业帮完成E轮融资,融资金额高达7.5亿美元。据不完全统计,2019年在线教育融资共150起,融资金额超过115亿元,而今年猿辅导和作业帮两笔融资已经超过120亿元,超过2019年全年融资额。

从目前看来,不管是没上市的猿辅导、作业帮,还是已经上市的有道、学而思、更谁学都在投入大量资金获得客源,在线大班课流量投放大战有愈演愈烈之势,根据东方证券对K12赛道的跟踪报告,行业多家头部企业在今年寒假期间获客成本同比上涨明显,学而思涨了38%,跟谁学涨了86.6%,有道涨了338%。

在今年暑假期间有个别在线教育获客成本在3000元左右,超过行业内认为的2300元临界点,只意味着后续将会无法收回成本,出现永久亏损。

一起教育2019年获客成本在804元/人,高于有道、跟谁学,新东方在线的获客成本仅有204元,一起教育获客费用在同行业内属于较高的,同时,为进一步获取流量,一起教育还通过售卖低价营销课,一起学网校推出了寒假名师集训营,用户可以免费领取7节名师一对一辅导课。

因此,一起教育属于入不敷出的企业,并且在2020年一起教育的获客成本大幅增加。

新东方俞敏洪表示培训教育可以说已经被过度开发了,形成了过度开发的需求,有些需求是被培养出来的。你要明白,这个市场其实至少有很多泡沫在里面,某种意义上是有伪需求的。资本退潮后,一定会出现一笔鸡毛,过去都是地面教育,完了学费退不了,但是未来一定会出现大的在线教育机构收了家长的学费,最后抽不下去,关门,最后政府来了断这件事情,这个规模可比地面规模还要大。

一起教育三年内亏损超过26亿元,还能够坚强的活着是背后资本在支持,亏损上市也是为了”续命”,正如俞敏洪所说,当资本退去在线教育就是一地鸡毛。

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