透视在线教育2020：营收规模普遍上涨，疯狂营销至大面积亏损

过去的2020年，在线教育市场蓬勃发展，竞争也愈加激烈。

近期，跟谁学、网易有道、51Talk等接连公布2020年度（自然年）财报。财报显示，疫情突发的2020年，在线教育业务的营收市场火热，多家机构实现了不同程度的增长。

与此同时，营销和亏损也成为2020年的关键词。贝多财经发现，在亏损规模上，网易旗下网易有道、跟谁学拔得头筹，均超过15亿元。截至目前，仅有51Talk实现了盈利。

其中，要说明的是，好未来集团的财报难以准确计算2020年度财报（自然年）数据，暂不统计。同样的，还有四季教育、精锐教育、朴新教育等。此外，猿辅导、作业帮、掌门暂未上市，相关数据不详。

此外，新东方在线、好未来、四季教育等公司的财年计算方式略有不同。以新东方在线为例，其自然年2019年6月至2020年5月为2020财年，下文均按自然年2020年度（2019年12月至2020年11月）计算。

新东方在线营收12亿，亏损13亿元

2020年初，新冠疫情肆虐，教育培训机构线下全面停课，对线下业务冲击十分明显。为了扭转局面，不少机构将业务快速“搬”到线上，但也受到了不小的影响。

相对而言，对于本身就已经在推进线上化的公司来说，压力要小一些。而线下业务受阻，也意味着在线教育迎来迅猛发展的转折点，争夺本就拥挤的市场，势在必行。

整体来看，新东方在线、跟谁学、网易有道、51Talk等代表的上市公司，营收均实现了大幅增长。其中，新东方在线2020年度（2020财年下半年、2021财年上半年叠加）营收约11.9亿元，同比增长约18%。

数据显示，新东方在线2020财年上半年营收为5.68亿元，同比2019财年上半年的4.78亿元增长18.8%；净亏损8751.6万元，2019财年上半年盈利3618.5万元；总付费学生人次同比增长了19.3%至132万人。

整个2020财年（2019年6月至2020年5月），新东方在线实现营收10.81亿元，2019财年同期为9.19亿元，同比增长17.6%；净亏损7.58亿元，2019财年年的亏损额为6410.9万元。

据此计算，新东方在线在自然年2020年上半年（2019年12月至2020年5月）营收5.13亿元，2019年同期为4.41亿元。2020年上半年，其营销费用为5.8亿元，产生的净亏损为6.70亿元。

而截至2020年11月30日的6个月内（即2020年下半年），新东方在线的收入为6.77亿元，较自然年2019年同期的5.68亿元增长19.2%；亏损6.74亿元，2019年同期亏损8751.6万元。

换句话说，自然年2020年（2019年12月至2020年11月）中，新东方在线的营收合计约为11.9亿元，同比2019年同期的10.09亿元增长约17.9%；对应的净亏损为13.44亿元，亏损额度大幅增加。

跟谁学年度营收71亿，亏损14亿元

贝多财经发现，作为同一年完成上市的跟谁学（2019年6月6日），呈现出了和新东方在线（2019年3月28日）类似的趋势。

从体量上来看，跟谁学的整体营收远超新东方在线。财报显示，其2020财年实现收入71.25亿元，同比增长236.9%。其中，K12在线课程收入为62.37亿元，同比增长265.5%。

在此之前，跟谁学曾在2020年10月按照K12业务、成人业务、少儿教育业务三大板块进行品牌整合，将旗下所有K12业务集中到高途课堂品牌。2020年第四季度，也是跟谁学K12业务合并后的首份成绩单。

跟谁学创始人、董事长兼CEO陈向东表示，“跟谁学取得这样的增速和规模是通过高效率的运营达成的，仅第四季度单季经营净现金流就高达6.36亿元，全年经营净现金流也持续为正。”

数据显示，2020年第四季度，跟谁学经营净现金流入约为6.36亿元。截至2020年12月31日，跟谁学持有的现金及现金等价物、短期投资及长期投资总计为82.17亿元。

尽管营收增长表现突出，但跟谁学的盈利水平却堪忧。2020年度，跟谁学由盈转亏，净亏损规模达13.93亿元。而根据其此前财报，跟谁学2019年度的净利润为1.75亿元。

网易有道年度营收32亿，亏损17亿元

贝多财经了解到，紧随跟谁学其后，网易有道的营收规模暂居K12在线教育类公司第二的位置。据了解，网易有道同样也在2019年完成上市，具体为2019年10月25日。

网易有道披露的2020年财报显示，其2020年的收入为31.68亿元，较2019年增长142.7%。其中，以在线课程为主的学习服务净收入为21.55亿元，同比增长207.9%；由智能硬件构成的学习产品收入为5.40亿元，同比增长255.1%。

2020年度，网易有道的净亏损17.53亿元，相较于2019年的净亏损6.37亿元同比扩大174.99%，大幅增加。而在2018年，其净亏损为2.09亿元。以此来看，网易有道近3年合计亏损约26亿元。

相对而言，早前已经在美上市的51Talk则在2020年实现了扭亏为盈。根据51Talk今年3月5日发布的财报数据，其2020年营收20.541亿元，与2019年的14.785亿元相比增长38.9%；净利润为1.470亿元，2019年净亏损1.044亿元。

事实上，这也是51Talk于2016年6月上市以来首次实现年度盈利。早前的数据显示，2016年至2019年，51Talk的净亏损金额分别为5.2亿元、5.8亿元、4.2亿元、1.04亿元，逐年收窄，并在2020年实现盈利。

此前，51Talk首席财务官（CFO）徐珉曾表示，在线教育企业所需要做的投入是导致企业盈利困难的主要原因。究其本质，对于在线教育，互联网的“快”属性和传统教育的“慢”属性之间的权衡，就是关于盈利的关键性问题。

烧钱大战持续，跟谁学花掉70亿元

分析来看，在营销的巨额支出，是一众K12在线教育公司亏损的主要原因。以2020年度营收超70亿元的跟谁学为例，其销售费用从2019年的10.409亿元增至2020年度的58.162亿元。

据此计算，跟谁学2020年的销售费用占其净收入的比例为81.6%。跟谁学解释称，主要源于为了扩大用户规模及提高品牌知名度所增加的市场推广费用，以及销售和营销人员薪酬的增长。

与之产生巨大反差的是，跟谁学2020年用于研发的费用为7.3 亿元，占总收入的比例仅为10.25%。叠加后，跟谁学整个2020年的营业成本达到了71.172亿元，2019年同期为13.632亿元。

同样的，网易有道的研发费用在占比在2020年下降至13.42%，对应的数据为4.25亿元。虽然占比下降，但其投入研发的费用整体呈现增加态势，这一数据在2017年、2018年、2019年分别为1.33亿元、1.84亿元、2.75亿元。

不过，网易有道的营销费用增速更为明显。2017、2018年、2019年，网易有道的营销费用分别为1.36亿元、2.13亿元、6.23亿元。而在2020年，营销费用再度飙升至26.97亿元。

此前，VIPKID创始人米雯娟曾称，其所在平台VIPKID平均获客成本约为4000元，短期曾达到8000元至1万元，“在企业规模化成长阶段，需要加大在品牌营销、技术研发、课程内容版权合作等方面的投入。”

在线教育频频露脸，猿辅导等不甘示弱

公开信息显示，网易有道在2020年聘请中国女排总教练郎平作为有道精品课代言人，还冠名了湖南卫视黄金档综艺节目《叮咚上线好老师》。2020年1月，有道精品课成为《乘风破浪的姐姐2》的官方合作伙伴……

此前，网易有道高级副总裁刘韧磊在接受媒体采访时表示，“在头部综艺中，《姐姐2》的观众里30+女性的占比最大，这也与有道精品课所面向的家长人群相契合。”

事实上，跟谁学旗下高途课堂也《极限挑战》、《亲爱的小课桌》等达成了合作，51Talk代言人在2019年换成了王俊凯，开启新一轮营销。除了网易有道、跟谁学等，猿辅导、作业帮等非上市在线教育企业也不甘示弱。

其中，猿辅导赞助《王牌对王牌5》、《开讲啦》、央视春晚等，作业帮赞助《奇葩说7》、《奔跑吧》等，松鼠Ai赞助《非你莫属》，斑马AI课赞助《中餐厅4》、《跨界歌王5》等，瓜瓜龙英语赞助《快乐大本营》、《乘风破浪的姐姐》……

在已经披露2020年财报的K12在线教育上市公司中，51Talk的规模相对较小，但优于新东方在线。而相较于其他机构，51Talk用于营销的费用也十分谨小慎微，年度花费约10亿元。

财报数据显示，2020年度，51Talk的销售和营销费用为10.356亿元，较2019年的7.296亿元增长30.7%。51Talk称，主要是由于销售人员增加以及更高的营销和品牌费用导致薪资增加所致。

根据贝多财经计算，不考虑差异因素，新东方在线在自然年2020年（2019年12月至2020年11月）的营销费用为10.95亿元。其中，2021财年上半年（2020年6月至11月）为5.15亿元，同比增长76.7%。

综合来看，在线教育市场还需要经历一段时间的跑马圈地。可以预见的是，不久的将来也必将重新洗牌，并购也已为时不远。