2020年科技股大复盘:蔚来领跑,阿里腾讯只能垫底?

已经结束的2020年,是美股最惊心动魄的一年。新冠肺炎疫情这一黑天鹅让美股两周内出现四次熔断,全球金融市场一度山崩海啸。不过,随着各个国家经济刺激政策出台,货币政策变得前所未有的宽松,全球迎来史上最大规模的央行干预,股票市场又迎来了史诗级大涨,市场出现了大量的增长奇迹,很多投资者都赚了大钱。

这一年,中国科技公司表现如何?

中国科技公司“冰火两重天”

过山车的行情,让2020年成为投资者最刺激惊险的一年,中国科技公司在资本市场的表现,呈现出冰火两重天的气象。

瑞幸等公司曝出财务造假丑闻,让中概股上市变得更加困难;微博、陌陌等明星公司股价表现低迷;大量的中概股市值只有几亿美元甚至低于1亿美元,成交低迷,成为名副其实的“壳公司”;58、前程无忧与新浪等公司谋求私有化;在中美贸易摩擦影响下,大量公司回港二次上市。

另一边,AT(阿里、腾讯)市值创新高冲击万亿美元俱乐部,造车新势力“三傻”上演资本奇迹、新三巨头(JPM)市值高速增长破千亿美元……

资本市场呈现出两极分化的气象,资源高度快速向少数赛道少数公司集中,好公司越来越好,大公司越来越大,强公司越来越强。后疫情时代黑天鹅满天飞,当大环境充满不确定性时,资金避险需求增加,就会自然地向优质标的集中。楼市2020年全国涨得最多的是深圳,深圳涨得最好的是学区房或者核心区,道理大抵相同。

2020年“涨”得最好的科技公司有哪些?罗超频道(ID:luochaotmt)整理了在美股与港股上市的科技公司“优等生”在2020年的表现,希望能给投资者提供参考。

特别说明:小盘股(市值低于10亿美元)的公司成交低迷、涨跌异常,一个交易日就可以增长几倍,不具备任何分析价值,因此不予统计,如瑞幸咖啡、点牛金融、团车网等。

这是截至2021年1月6日美股盘前,最高涨幅TOP16的中国科技公司:

这是截至2021年1月6日港股盘后,最高涨幅TOP9的中国科技公司:

那么,这些“优等生”都有什么共同点?

智能汽车出行,成最大风口

2020年美股的优等生一个是特斯拉,最高涨幅达962%,有朋友在疫情最低点All In抄底成功,1月5日全部卖出,10个月获得了10倍增长。

中国科技公司涨幅超越“标杆”的只有一家公司,就是蔚来汽车,最近一年最高涨幅2610.90%,连特斯拉都只能望洋兴叹。从濒临倒闭到拿到合肥投资,再到市值逼近千亿美元,2020年蔚来汽车上演绝地反击,李斌再次证明自己是“打不倒打不趴”的企业家。

在蔚来汽车华丽逆袭的同时,昔日难兄难弟小鹏汽车与理想汽车则分别实现最高335.36%与最高233.33%的增长。

造车新势力纵身越过生死线,与特斯拉这一参照物的猛涨有关。在大众宣布自己的OTA失败后,各界意识到传统汽车正面临诺基亚当年一样的窘境,挑战诺基亚的是iPhone,颠覆传统汽车的是特斯拉。用户在开过智能汽车后,就不可能再接受传统燃油车,传统汽车销量下滑特斯拉却供不应求,再加上智能工厂带来的成本优势与落地自动驾驶的场景优势,让特斯拉成为资本的宠儿。

造车新势力“三傻”有着跟特斯拉一样的故事,一样的估值模型,它们与特斯拉正面竞争抢夺订单。根据乘联会数据,1-11月新能源乘用车累计销量964,606辆,8家国产造车新势力1-11月累计销量238,835辆,市占率达25%,创新高。特斯拉最新市值近7000亿美元,造车新势力几百亿美元的市值,不算贵得离谱。

很多人未曾注意的是,同样位于这一赛道的小牛电动,实现了515.79%的增长;沉寂多年的百度2020年底复苏,与“造车”传言与Apollo业务直接相关;正在冲刺IPO的滴滴出行,或许也会得到资本市场宠爱。AI是互联网的下一幕,但最先爆发的,是智能汽车与出行。

企业级服务,被疫情加速

美股的另一个优等生是ZOOM,作为疫情“受益股”,最高实现了738%的增长,市值突破千亿美元。疫情期间,远程视频会议成为各行各业的基础设施软件,ZOOM业绩暴增,但受益的,不只是在线视频会议系统,整个企业级服务市场,都在被疫情加速。

美股的金山云最高实现193.65%的增长,港股企业SaaS服务商微盟实现369.33%的增长,老牌企业SaaS服务商金蝶国际则实现了290.84%的增长,金山软件实现210.36%的增长,沉寂多时的联想集团在2020年实现135.66%的增长,与企业级服务的落地有一定关系。

细究起来,阿里、腾讯、百度、京东等2020年表现不错的巨头,同样都在战略布局企业级服务市场,且受益于此:

阿里的商业模式本身就是在服务商家,阿里云作为中国云计算一哥,正在成为社会数智化基础设施;

腾讯大举推进产业互联网战略,腾讯云、企业微信等企业级业务在腾讯财报中的分量越来越高;

百度to B重心放在百度智能云上,立志要做社会智能化转型的基础设施;

京东则有京东“智联云”、京东数科、京东物流、京东供应链等企业级服务布局。

在消费市场流量红利消失后,2019年科技行业出现了集体由C转B的动向。虽然企业级服务是一个“慢市场”,但2020年突如其来的疫情,很大程度加速了社会数字化进程。企业“触网”经营、数字化与智能化转型的需求变得前所未有的强烈,战略布局企业级服务赛道的玩家均迎得丰收。

大消费赛道,最能扛风险

我一直认为具有消费属性的公司,最能扛得住风险,因为不管大环境怎么变化,人都要消费,而金融、汽车、广告等行业则很容易受到大环境或者新政策影响。年中,我发了一条微博:

“A股是大消费,白酒、酱油、榨菜;中概股是大消费,一个是物质消费,电商平台增长均非常稳健,阿里大象起舞,最近52周最高涨幅65.76%,最新市值7058亿美元;另一个是精神消费,包括游戏、视频、短视频等平台,我觉得这些是当前环境下比较稳健且相对具有增长潜力的公司。”

秉持价值投资理念的巴菲特本人也十分青睐“消费股”,他投资了可口可乐、喜诗糖果等消费股赚得钵满盆满,投资苹果并称“这可能是我所知道的世界上最好的生意”,逻辑是:iPhone是一种生活必需品。

就科技公司来说,我看好的是具有承接消费需求的平台,即广义的电商平台,比如阿里、京东、拼多多、美团,它们虽然不创造消费品本身,却通过构建消费平台以及物流、云、支付等基础设施,给消费者提供涵盖吃喝玩乐、穿住行用的丰富商品和服务供给。

以上,是我在疫情期间的判断。

2020年,具有消费平台属性的头部科技公司全都榜上有名:

涨得最好的是拼多多,最高涨幅高达520.70%;

本地生活服务消费第一平台美团,涨幅382.45%;

京东最高涨幅194.19%,最新市值1480.13亿美元,正在向2000亿美元俱乐部发起冲击。

拼多多最新市值2295.68亿美元,美团最新市值约合2347亿美元,两者竞相成为中国第三大已上市互联网公司。涨得最好的消费类平台拼多多、美团与京东,正好是腾讯与阿里巴巴竞争的“三驾马车”。

值得注意的是,前些年相对低调的唯品会,在2020年也实现了大幅增长,最高涨幅151.52%,最新市值196.22亿美元,是广州仅次于小鹏的第二大科技巨头。

阿里巴巴在2020年涨幅接近翻倍,最高达87.89%。在反垄断政策与金融严监管的“双重暴击”下,阿里巴巴股价有所回调,但依然有超过41%的涨幅。

小米算是2020年的一个例外,涨幅最高达290.22%,最新市值约合1101亿美元,雷军在2018年小米上市时“要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍”的承诺终于兑现。小米增长的核心逻辑是什么?在我看来就两个:一方面,其生产以消费电子为主,涵盖百货的消费品,具有强“消费”属性;另一方面,小米吃到了华为空出来的市场,得到了意想不到的增量。

精神消费,享受“宅经济”红利

疫情期间人们宅家,上网时间增多,给互联网贡献了更多时间,精神消费平台直接受益于此,未上市的字节跳动与快手极速狂飙,已上市的明星公司同样高速增长。

哔哩哔哩最高涨幅438.44%,位居文娱类平台增长前列,整体增幅排名TOP5,最新市值356.16亿美元。2020年7月8日,在《美团、京东与拼多多千亿美元市值后,谁是下一个新贵?》一文中,我最看好B站,理由是其成功贴上了“后浪”标签,同时积极破圈二次元成为内容平台,堪称“年轻人的精神食粮提供者”,而年轻人+精神消费,均代表未来,“如果增长率能够保持,B站千亿市值就绝对不只是一个梦想。”现在,B站正在用不断创新高的股价证明我的判断。

此外,将重心放在全球市场的欢聚实现了162.81%的增长,在波诡云谲的国际形势下能够做到这一点着实不易;腾讯音乐实现了122.13%的增长,阅文实现了169.17%的增长,腾讯则实现了95.37%的增长,这是腾讯丰收的一年;网易是一个“奇葩”,有门户、文娱、零售等业务布局,但主要营收靠游戏,因此我将其归到文娱大类,其实现了95.81%的增长。

“人民对美好生活的向往,同不平衡不充分的发展之间的矛盾”已经成为当前社会的主要矛盾,提供更加丰富的精神消费类产品是互联网擅长的,精神消费依然是互联网的重要增量。

巨头翩翩起舞,反垄断不改本色

2020年,美国五大科技巨头FAANG中,Apple、Facebook与Amazon涨幅超过100%,分别为:162.75%、122.22%、118.46%。谷歌与奈飞涨幅分别为98.23%、82.25%。企业增长能力不会因为体量而改变,“规模效应”下甚至会“体量越大增长越快”呈现出 “大象起舞”的现象。

中国两大科技巨头,阿里与腾讯的涨幅相对于拼多多们不算大,但依然实现了较高增长。2020年,阿里巴巴最高涨幅87.89%,腾讯最高涨幅95.37%,均接近翻倍。2020年底开始的反垄断,势必会对科技巨头的发展形成一定影响,但反垄断会让市场更健康地发展,给科技行业创造更好的竞争环境,科技巨头的价值底色、增长能力与发展空间不会有根本性改变。阿里巴巴与腾讯正在冲击万亿美元俱乐部,我认为,这只是时间问题,2021年大概率会实现。

特别值得一提的是百度,虽然其市值在BAT中已“掉队”,甚至被拼多多、美团、京东等后生超越,但2020年底股价却突然起飞,全年最高涨幅高达177.54%,超过阿里与腾讯。稳固的移动基本盘、AI产业化战略、落地自动驾驶与智能交通战略的Apollo……均是资本市场看好百度的理由,百度能否实现当年跻身千亿美元俱乐部的夙愿,也成为互联网行业2021年的一大看点。

写在最后:

2020年,在资本市场表现最好的中国科技公司就是这些,这份表单中的企业,基本上都在人们的意料之中,只是很多人没想到有的公司可以增长几倍甚至几十倍。幸运的是,我持有的股票,全都出现在了2020年的增长榜上。虽然目前一些公司因为种种原因股价出现了回调,但我坚信只要它们在继续给社会创造正向价值,能够继续保持30%以上的年复合增长,其价值就一定会回归。

在价值投资主导的资本市场,企业的股价一时半会可能因为种种原因被低估,甚至长期低迷,但如果我们将时间线到一年甚至更长,就一定会看到我们想要的答案。2020年黑天鹅满天飞,优秀的中国科技公司们却披荆斩棘、穿越迷雾,它们证明了“价值”的价值。

注:本文不构成任何投资建议。

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