神话破灭！日本东芝宣布退市：74年上市将终结

上市74年后，曾开创了多项日本工业第一的东芝公司，无奈宣布了即将退市。

近日，日本东芝公司宣布，以日本国内基金“日本产业合作伙伴”（JIP）为主的财团，已完成对东芝的要约收购，为东芝私有化退市扫清障碍。交易完成后，上市了74年的东芝最快将于今年摘牌退市。

据日本媒体报道，目前，“日本产业合作伙伴”（JIP）已从东芝股东手中募集到78.65%的股份，超出66.7%股份的最低门槛，收购成立。从结算开始的9月27日起，“日本产业合作伙伴”将成为东芝新的母公司及最大股东。交易完成后，东芝最快将于今年摘牌退市。

在中国区市场，目前东芝仍有半导体业务、存储、电机、电梯等B端业务在持续推进运营。与此同时，东芝也正通过共同持股和品牌授权等方式，与美的有着冰箱、洗衣机、吸尘器等白色家电合作，与海信有着视频技术等黑色家电合作。

伴随着退市工作的推进，这些中国区业务将会受到何种影响？

无奈退市，谁之过？

创立于1875年的东芝，是日本制造业主要的代表之一，在过去148年的发展历程中，东芝打造了横跨家电、电气、半导体、能源、基建等在内庞大商业体系。先后开创了日本第一个灯泡、第一台洗衣机、第一台冰箱、第一个雷达、第一台电视机等多个，成为全球前五的半导体制造商、全球前三的医疗器械厂商。

然而如今，成立148年之久的东芝公司，为何却走上了退市之路？

这一切，还得从东芝高调布局核电业务开始说起。

2000年前后，全球兴起建核电站的浪潮。彼时，如日中天的东芝也盯上了核电业务。2006年，东芝以54亿美元高价收购美国西屋电气核电业务，但随后却不幸遭遇日本福岛核电站泄漏事故，日本乃至全球民众反核声音不绝于耳，东芝重金投资的核电业务，因与时代倡议背道而驰，最终经营恶化亏损加剧，一度损失超60亿美元。

核电业务受挫后，东芝再次转向布局闪存业务，但由于彼时电子消费市场低迷，公司经营再度承压。而为营造出公司欣欣向荣的发展局面，东芝公司铤而走险开始了长达8年的财务造假，多年累积虚报利润高达1562亿日元。最终造假事件曝光后，公司股价大跌，市值一度缩水超40%。

因财务造假，东芝高层在记者会上鞠躬道歉

此后，东芝开始了资产变卖和业务重组。例如，将医疗机械子公司卖给佳能；将包括洗衣机、冰箱等在内的白色家电业务，出售给了美的；将东芝电视95%的股权出售给了海信……至2021年底，东芝还有消息将分拆为三家公司的消息。但在这一系列“自救”的举动中，除部分出售业务进展相对顺利外，东芝在引入资本和改进公司管理模式方面，均面临着重重阻碍，最终也只能一步步走向私有化退市。

在与新浪科技沟通中，对于东芝退市一事，家电行业分析师丁少将一度评价认为，“由于长期经营困难、业绩连年亏损，财务状况得不到改善的东芝，如果不主动退市，也很有可能会被强制退市。”

在丁少将看来，经历过财务造假、管理层内斗以及一些核心高管丑闻后，东芝在品牌声誉尤其是在资本市场上，信誉度其实已经有很大的危机，在资本市场已不被看好。与此同时，由于重整涉及多方利益，东芝经营管理层和股东在公司发展方向上也有很多矛盾，公司整体决策效率以及企业运营效率都不高，而且内斗还比较严重。“因此，东芝选择在这时候退市，实际上是一个理性的选择，对东芝未来的成长也会是一个利好。”

中国区业务影响几何？

在中国市场，东芝仍有大量的业务正在开展运营。其中，包括半导体存储业务、发电、打印机、电梯等在内的大量B端业务，目前仍主要由东芝中国区团队负责运营。在淘宝、天猫以及京东等电商平台上，仍有大量的产品正在售卖。

东芝私有化后，对中国区的业务有何影响呢？在丁少将看来，私有化对东芝来说，一方面可以轻装上阵，缓解监管压力，另一方面企业可以聚焦发展基础设施业务。“东芝退市对其中国市场整体影响不大，对于私有化后公司治理体系会发生何种变化，全球化战略是否会调整，则还需进一步关注。”

2016年，东芝还将旗下家电业务80.1%股份出售于美的，并授权东芝品牌40年的全球许可，允许美的在全球范围内以东芝品牌进行产品销售。2017年11月，东芝再次向海信集团转让东芝合并报表子公司、东芝视频解决方案株式会社（简称“TVS”）95%股权，将公司旗下电视业务转售海信集团，并整合进海信旗上市公司海信视像体系。

据美的集团2022年全年报，2022年美的总收入3457亿元，同比增长0.68%，归母净利润296亿元，同比增长3.43%。具体到美的收购后东芝所属业务及日本市场，2022年，美的日本家电零售市场整体规模较2021年增长3%，东芝家电零售收入增长15%，在六大品类合计市场份额提升至14%以上。另据海信官网，收购东芝电视后，海信仅用15个月就将该业务扭亏为盈。海信视像2022年全年报显示，在整合进入海信视像后，东芝电视成为海信全球化尤其日本市场业务布局的重要品牌之一。在日本市场，2022年海信系电视销量市占率同比增长4.8个百分点至32.8%，其中东芝电视销量市占率为23.6%。

足见，在出售给美的、海信等国内家电巨头后，东芝家电及东芝电视业务，均在不同程度上迎来了业绩“复苏”。不过需要引起注意的是，近两年在一些社交媒体上，开始出现“东芝套壳美的、同类产品不如买更便宜的美的”等说法，还有消费者质疑冰箱生产商是否仍为东芝原厂商。被收购后，东芝家电的定位和品牌力，也正面临着挑战。

未来，如何通过私有化能够稳定经营，同时稳定处理中国市场的一些客户关系，甚至能够在一些核心的技术、资源上更加重视中国市场，仍将是东芝在中国市场取得发展的关键。