公考培机构训暴雷之后，粉笔上市能否破局？

如果要用一句话来形容2022年的公考培训市场，无疑是“公务员考试火爆，公考培训暴雷”。作为公考培训市场占有率第一的上市公司，中公教育欠薪的话题在微博上持续发酵，投诉平台上的相关发帖也不胜枚举。深入了解还会发现，深陷困境的中公教育不过是公考培训市场遭遇寒冬的一个缩影，据行业自媒体“公务员考试答疑君”总结，去年出事的不仅有中公，还有粉笔裁员、导氮跑路、格然关门、小麦易主。

而就在行业失速的当下，粉笔有限公司（以下简称“粉笔”）于日前通过港交所上市聆讯，花旗、中金（香港）和美银证券为其联席保荐人。

这是继今年2月首次递交IPO招股书之后，粉笔再次向港交所递交招股书。招股书显示，截至2022年6月30日，粉笔在线平台已积累约4320万注册用户及4930万在线付费人次，建有覆盖31个省、自治区及直辖市共计220多个城市的营运中心线下网络，累计超过190万线下付费人次。

数据显示，粉笔的核心收益来源于在线培训、线下培训、教材及辅导教材的销售三大板块。2019年-2021年及2022年上半年，粉笔分别实现总营收11.60亿元、21.32亿元、34.29亿元以及14.51亿元；期内利润分别为1.54亿元、-4.84亿元、-20.46亿元以及-3.92亿元。

也就是说，粉笔两年半净亏损超29亿元。同时，粉笔的毛利率走低，2019—2021年分别为46.2%、23.0%和24.5%。粉笔对此解释为，为支持线下扩张，增聘新讲师及其他人员而在前期产生招聘及培训成本，仅在线下培训课程推出及交付后才开始产生收益。因此，短期内整体盈利能力不受影响。

另外需要注意的是，招股书显示，2020年粉笔的员工规模从上年的1592名增加至1.28万名，至2021年3月达到顶峰。相关开支也一并飞涨，2020年和2021年，粉笔科技员工福利开支总额分别为11.73亿元和27.19亿元，占同年营收约80%。

然而，从2021年第二季度至2022年上半年，粉笔开启了大刀阔斧的裁员模式，截至2022年6月30日，员工人数已锐减至7388人，较2020年年底最高点减员超5400人，18个月内，行政运营人员减少61.23%，讲师及教学人员减少46.88%，制作教材及辅导资料人员减少41%。

在脉脉、微博、豆瓣等社交媒体上，“粉笔裁员”的话题曾引发热议，甚至一度登上微博热搜，不少试用期新员工、实习生反映被要求主动离职且没有赔偿。留下的员工也不好过，薪酬下限一降再降，师资岗位工资结构改为基本工资和课时补贴，非师资岗位则发放70%基本工资和30%绩效工资。

这在当初是让外界非常惊讶的消息，毕竟就在裁员消息曝出的几个月前，该公司刚刚完成了3.9亿美元的A轮融资，也是粉笔成立以来首次公开融资。彼时，粉笔CEO张小龙表示，融资资金将用于“扩大师资的招聘和培训规模。”但事实却是大规模裁员。

而我们如今再回头来看这件事就不会觉得意外，粉笔一开始就选取线上为主要授课场景，依靠大班直播课的便利和在线模式的高性价比，在短时间内迅速打开市场，但随着在线教育的线上流量争夺日益激烈，且由于线上课程客单价低，较低的利润率成为以线上为主的培训机构主要的瓶颈，公考培训市场的主要利润仍然来自线下，粉笔便将目光转向线下。

据悉，融资过后，粉笔加速下沉至各个地市、县区开设“学习中心”，并展开了轰轰烈烈的“挖人”运动。公开信息显示，截至2021年6月，粉笔已在全国各地市建立起396个学习中心，且县城已出现年营收5000万元规模的区域机构。

急速扩张的同时，越来越多的管理问题暴露出来，不仅粉笔的产品和服务质量遭到质疑，退费投诉不断，在第三方平台关于粉笔教育诱导消费、虚假宣传的投诉贴快速增加，甚至有用户质疑粉笔的协议班是“骗局”。加之受疫情影响，容易造成考试延期、门店不定期关闭等情况，为公司运作增加难以准确预估的风险，粉笔不得不匆匆裁撤网点，裁员也就顺理成章。

如今公务员考试虽然火爆，但一个不得不承认的事实上，几乎各个地市都有区域性的千万级别营收的公考机构，在巨头触不到的角落，地方中小机构也早已凭借本地化优势，抢占了大部分线下市场。另一方面，线下培训课程中大部分是可以部分或全额退款的协议班，现有中公教育的前车之鉴，用户很难再与公考机构建立起信任。

面对不论从哪个方面来讲，摆在粉笔面前的，都是更多难关和更高的风险。