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相杀相爱 谷歌贡献苹果最大收入?​

毫无 疑问,Alphabet的子公司Google为了保持Apple 设备的默认搜索引擎而付出了大量资金 。高盛(Goldman Sachs)分析师罗德•霍尔(Rod Hall)表示,去年该公司向苹果公司支付了约94亿美元。这个数字今年将超过 120亿美元 。

随着苹果公司发布其最新的收益报告,其服务业务的更多细节,我们有必要重新审视其从谷歌获得的收入,以及这将如何影响该领域的销售增长和总收入。

相杀相爱 谷歌贡献苹果最大收入?

图片来源:Google。

服务收入的四分之一

苹果公司在2018年的日历中产生了395亿美元的服务收入。谷歌向苹果支付的94亿美元的流量获取费用占该收入的近25%。

苹果公司指出,去年服务收入增长的主要因素是许可收入,就像它从谷歌获得的那样。它在2019年的第一个10-Q文件中注意到了同样的事情。因此,在接下来的几个季度中,苹果似乎将看到谷歌将实现更稳定的增长。

谷歌在2017年底与苹果重新谈判合同。增长率导致2018年的增长更快,但增长率将在2019年消退,因为它主要是由于iOS设备的参与度提高。Apple的Google许可收入主要取决于有多少用户在其设备上积极执行Google搜索。

好消息是,苹果的安装基数在过去一年中攀升了1亿,达到14亿。特别是,iPhone用户群在同一时期增加了7500万,达到9亿。随着iPhone用户增长约10%,Apple应该会看到流量获取资金持续增长。事实上,霍尔估计谷歌今年将向苹果支付约120亿美元。

增长率不能持续,可以吗?

根据Hall的估计,谷歌在2014年向Apple支付了10亿美元。自那时起,该公司平均每年增加约20亿美元。这种增长对谷歌来说是不可持续的,因为它最终无法证明成本合理。考虑到谷歌搜索货币化的能力很可能比竞争对手的搜索引擎要好得多,否则没有其他人可以为苹果提供更多的流量支付。

不过,2019年不会是谷歌推出的一年。Alphabet CFO Ruth Porat指出,"在公司第四季度财报电话会议期间,我们确实预计网站[流量获取成本]率将继续同比增长,这反映了移动搜索的持续强势 。" Hall预计谷歌的许可收入今年将增长30%,明年将增长28%。

不过,他认为今年整体服务收入增长将放缓至仅16%。这意味着Apple的其他服务业务增长较少,包括App Store和iTunes下载,iCloud和Apple Music订阅以及Apple Care销售。考虑到大多数这些业务的毛利率低于谷歌的收入只是为了使其成为默认的搜索引擎,苹果应该看到其服务毛利率继续 扩大, 即使整体收入增长放缓。

最终,谷歌的流量获取收入增长将放缓。Apple的任务是寻找 新的服务 ,为其用户提供在未来十年保持增长的稳定性。

本文作者: Adam Levy,美股研究社——旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们吧。

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