格力美的海尔豪掷800亿做并购，值当吗？

非常在线2016年8月30 日消息，家电圈今年比较有意思的是从年初就一直呈现出一片不景气的状况，各个家电巨头的财报也不容乐观，但在后半年逐渐变成了各家接连并购的状况。先是青岛海尔以55.8亿美元完成对GE家电的收购，接着美的集团以514亿日元收购东芝白电、37亿欧元收购德国库卡，最后是格力以130亿元并购珠海银隆。截至目前，三大家电巨头并购动用的资金超过800亿元，创造了家电业的历史。不过，他们花费这么多钱并购，值吗？ 美的和格力的净资产都在600亿元左右，青岛海尔净资产240亿元，800亿元相当于耗尽了一个“美的+海尔”。中国的家电巨头为何在今年豪掷千金并购呢？从内在原因来说，国内市场的天花板阅越来越低，同时人民币还处于货币超发期，优质资产是稀缺资源；从外在原因来说，是全球家电产业大转移，欧美和日系企业纷纷退出，国际市场留下大片空白，这个时候中国家电企业几乎是出于本能的并购。可是并购之后真的就改善了盈亏的局面吗？ 按照海尔的公告，2015年GE家电实现营业收入388亿元，实现净利润14亿元，这意味着2016年青岛海尔营收将超过1200亿元，净利润50亿元左右，较并购前增长40%和25%。不仅在营收方面实现了与格力平起平坐，还直追海外占比最高的美的。不过从盈利能力上看，GE似乎还不如海尔，青岛海尔的净利率长期在6%左右，GE家电更低，2014年的净利率为3%，但在2015年要出售的时候却神奇的涨到了4%。相比于格力和美的持续在30%的净利率来说，海尔收购GE家电对海尔的净资产收益率并没有什么帮助。 美的公告显示，2015年库卡集团实现营业收入30亿欧元，息税前利润为1.36亿欧元，税前利率为4.5%，不到美的的一半。那为什么美的要将巨资砸向机器人业务呢？美的集团老板方洪波计划两年后将工人的总数压缩到8万人，效率却要提升三分之一，收购库卡可以说是为自己服务了。同时美的还获得了库卡的全部技术和品牌，在智能制造的核心掌握了话语权，可以在中国这块还未被机器人占领的市场大展拳脚，未来的收益还是相当乐观的。 按照格力发布的审计报告，银隆净资产为42亿元，2015年营收38.6亿元，净利润4.2亿元。照此计算净资产收益率不到10%，而格力净资产收益率是27%。但新能源汽车本身具备高成长性，而银隆主打的公交车高度依赖政府补贴，2015年38亿营收中就有10亿是政府补贴。同时银隆在并购说明会上说，电池能量密度已经提升了40%，上半年储能系统销售2个亿，全部订单收入已经超50亿，全年目标100亿，完成7亿利润目标无压力。银隆已经承诺，未来两年利润达到10亿元和14亿元。 综上分析，貌似三家的并购做的都是稳赚不赔的买卖，但未来市场千变万化，谁知道未来银隆的新能源车会不会政府突然就不补贴了呢，还有也没人知道未来机器人能否真正在我国扎根，方洪波的计划能否实现。纵观家电企业发展的历史，让人不免有一种坐过山车的感觉，所以到底值不值还得市场说了算。目前这些并购案都在进行相关部门的审批当中，还未全部交接完成。